自上世纪90年代，资生堂与北京丽源合作成立资生堂丽源，标志着该品牌在中国市场进入了蓬勃发展期。

资生堂丽源在中国化妆品行业具有里程碑式的意义。其旗下品牌欧珀莱（AUPRES）在1994年问世，一度是中国高端护肤品市场的代表，曾长期占据百货渠道销售前列，并与OLAY、巴黎欧莱雅一同被誉为行业内的“三欧”。

然而，近期（6月23日），北京产权交易所披露的信息显示，北京丽源正计划出售其持有的资生堂丽源35%的股权，挂牌转让价格约为2亿元人民币。

这一公告预示着，在合作近三十年后，资生堂丽源的中日合资格局可能面临终结。

中国化妆品产业的现代化可追溯至1981年资生堂在北京友谊商店开设首家专柜。而“资生堂丽源”作为一家中日合资企业，其成立与1988年广州宝洁的成立一样，是行业发展史上的重要事件。

资生堂丽源还创造了多项行业及区域纪录，包括资生堂在中国大陆的首家合资公司、北京经济技术开发区（亦庄）的首家外资企业，以及该园区内首家投产并率先实现营收的企业。

欧珀莱品牌在中国曾广受欢迎，并对许多中国消费者和早期化妆品创业公司产生了影响。例如，如今的国货品牌珀莱雅，其名称的灵感就来源于“欧珀莱”和“欧莱雅”。

亏损超4000万，国资拟以2亿价格出售欧珀莱股权

根据公告，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该企业属于国有参股性质，经营范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产和批发。

本次股权转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构来看，作为中国首家中日合资日化企业，资生堂丽源的股权由日本株式会社资生堂（持股40%）占主导地位，北京丽源持股35%，资生堂（中国）投资有限公司持股25%。总体而言，资生堂体系合计持有65%的股权，对这家运营了三十多年的合资企业拥有绝对控股权。

此外，本次转让公告披露了资生堂丽源近一年多的财务数据，显示其经营状况不佳。根据立信会计师事务所审计的2025年度数据，资生堂丽源营收8.69亿元，但营业利润亏损5106.19万元，全年净利润亏损4133.7万元。

更严峻的是，截至2025年末，资生堂丽源总资产为9.01亿元，总负债高达2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

进入2026年前五个月，资生堂丽源的经营压力进一步加大。同期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损5341.52万元。资产规模也缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源目前仍在正常运营，但资生堂中国整体业绩却面临压力。资生堂2025财年净销售额同比下滑12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润也下跌7.5%。

在此背景下，资生堂丽源的股权出售并非孤例，而是日系品牌在中国市场整体承压下战略收缩的体现。合资工厂持续巨额亏损、负债和资产缩水，加上集团中国区销售和利润双双下滑，都表明其在中国的重要生产基地已失去盈利能力。此次北京丽源挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的举措，也反映出资生堂在本土产能、渠道和品牌布局上亟需调整的困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的时代变迁

抛开当前面临的发展瓶颈，从宏观产业演进的角度看，资生堂丽源在中国美妆行业现代化进程中发挥了不可磨灭的开拓作用。

作为国内首家中日合资化妆品企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。其品牌欧珀莱曾长期位居国内百货渠道销售前列，并深刻影响了许多依赖线下渠道成长的国货品牌。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是以欧莱雅和欧珀莱的成熟模式为参照，利用消费者熟悉的市场逻辑，清晰地传递了珀莱雅的品牌定位。

1、“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品亚军

辉煌的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，标志着日系护肤品牌在中国市场的本土化布局拉开帷幕。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，并在资生堂研究所的技术支持下开始生产欧珀莱产品，同年11月完成试产。

次年1月，欧珀莱正式在中国市场推出，在北京王府井百货开设了首家线下专柜。当年，该品牌营收即达2111万元，成为北京亦庄（北京经开区俗称）首家产生销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

到2003年，欧珀莱的产品开始出口至美国市场，并独创了“育肤美学”护肤理念。2006年，该品牌在国内百货护肤渠道销售额名列前茅，同时推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，借助资生堂的细胞科研成果进军高端护肤市场。

值得一提的是，欧珀莱自成立以来，在百货渠道一直保持增长态势。

据报道，1998年至2002年，国家信息中心对北京亿元级商场的市场占有率调查显示，欧珀莱连续多年位居商场零售额榜首。此外，根据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2000年起，欧珀莱常年位居全国护肤品销售额榜单第二位。

2008年，欧珀莱品牌完成了形象升级，移除了产品和宣传中的“SHISEIDO”标识，实现了独立运营。同年，品牌宣布孙俪成为代言人，之后又与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店，线上渠道的拓展有效地带动了品牌整体销售的回升，实现了线上线下渠道的全面覆盖。

2、人才反哺：为百货渠道输送大量人才

除了辉煌的历史，资生堂丽源还为中国美妆行业培养了大量的早期百货及营销人才。

资生堂丽源为本土美妆行业输送了多位核心管理人才，其中代表人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长、销售本部长，成功打造了欧珀莱品牌，使其成为百货渠道“三欧”之一。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，是资生堂中国本土化发展的关键奠基人。2015年，镰田正志出任丸美股份的COO，成为首位从外资美妆中国区高管转投国货上市企业的高管，此举在业内引起了巨大反响。

2018年，他加盟御家汇（现更名为水羊股份），担任海外事业部总经理，凭借其数十年的百货渠道经验，被誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目创始人吕实璟在退休后，也长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化浪潮和百货专柜模式的第一代启蒙者。

据行业人士透露，资生堂丽源多年来还培养了大量区域销售、专柜运营、品牌市场、终端培训等中层专业人才。这些人才后来普遍流向了国内顶尖的国货品牌，如珀莱雅、毛戈平等都吸纳了不少来自该体系的从业者。

从产业历史的角度看，资生堂丽源的意义已超越单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源的股权转让和国有资本的逐步退出，并非全盘否定过去三十多年的合资历程，而是中国美妆产业在完成自主成长后的时代性转变。过去，需要借助国有资本与外资合作引进技术和商业模式；如今，本土品牌、供应链和运营体系已全面成熟，行业发展逻辑已发生根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易的最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合理念以及行业人才培养体系，都已成为整个行业发展不可磨灭的印记。